La subasta de Letras del Tesoro es el mecanismo mediante el cual el Estado español capta financiación a corto plazo. En cada convocatoria mensual, tanto inversores particulares como profesionales adquieren estos títulos de deuda (con vencimientos de 3, 6, 9 y 12 meses) comprándolos a descuento y cobrando al vencimiento su valor nominal. Este sistema ofrece una inversión de bajo riesgo, elevada liquidez y rentabilidad conocida desde el primer día.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son valores de renta fija pública con plazo inferior a un año. Su principal característica es que se emiten al descuento: el inversor paga menos de 1.000€ (valor nominal) y recibe esa cifra al vencimiento, obteniendo la diferencia como rendimiento.
El objetivo fundamental de estas emisiones es:
- Satisfacer las necesidades de efectivo del Tesoro
- Gestionar la vida media de la deuda pública
- Ofrecer una inversión accesible, con una compra mínima de 1.000€
Tipos de subasta
Subasta no competitiva
En la subasta no competitiva, el inversor solicita simplemente el importe deseado sin fijar un tipo de interés. Obtiene las Letras al tipo medio ponderado resultante de la adjudicación que cubre el volumen convocado. Esto garantiza su adjudicación siempre que la demanda total no supere la oferta.
Subasta competitiva
En la modalidad competitiva, el inversor indica un tipo de interés máximo que acepta. Si el tipo final de corte es inferior al marcado, la solicitud puede quedar excluida. Aunque conlleva el riesgo de no obtener adjudicación, permite optar a rentabilidades ligeramente superiores al tipo medio ponderado.
Procedimiento completo
- Publicación del calendario
El Tesoro Público publica anualmente un calendario en el que se detallan las fechas de cada subasta de Letras a 3, 6, 9 y 12 meses. - Convocatoria y plazo de presentación
- Letras a 6 y 12 meses: primera semana de cada mes (martes)
- Letras a 3 y 9 meses: segundo martes de cada mes
La fecha límite para presentar peticiones suele fijarse varios días antes de la subasta.
- Presentación de ofertas
Las solicitudes se introducen a través de:- La sede electrónica del Tesoro Público (“Compra-venta de Letras del Tesoro”)
- El Banco de España, mediante cuenta de valores
- Entidades financieras autorizadas
- Determinación del tipo de interés
Las ofertas se ordenan de menor a mayor tipo de interés ofrecido. Se van adjudicando hasta cubrir el volumen convocado y el tipo marginal (último tipo aceptado) determina el rendimiento de la última emisión adjudicada. - Liquidación y cotización en mercado secundario
Dos días hábiles después de la subasta se efectúa la liquidación. A partir de ese momento, las Letras pueden negociarse en el mercado secundario, garantizando liquidez adicional.
Calendario típico de subastas en 2025
| Plazo | Día de subasta mensual |
|---|---|
| 3 meses | Segundo martes del mes |
| 6 meses | Primer martes del mes |
| 9 meses | Segundo martes del mes |
| 12 meses | Primer martes del mes |
Por ejemplo, en julio y agosto de 2025 las subastas de Letras a 6 y 12 meses se celebran el martes de la primera semana, mientras que las de 3 y 9 meses tienen lugar el segundo martes.
Ventajas de invertir en Letras del Tesoro
La compra de Letras del Tesoro presenta múltiples beneficios:
| Aspecto | Descripción |
|---|---|
| Seguridad | Respaldo del Estado español, muy baja probabilidad de impago |
| Accesibilidad | Inversión mínima de 1.000€, comisión moderada (0,15% sobre nominal) |
| Liquidez | Cotización en mercado secundario |
| Rentabilidad conocida | El descuento inicial fija el rendimiento desde el momento de la compra |
| Fiscalidad | Su rendimiento está sujeto al IRPF como renta del ahorro, con retención mínima |
¿Cómo participar en la subasta de Letras del Tesoro con éxito
- Definir tu estrategia
- No competitiva: ideal para garantizar adjudicación sin preocuparte por el tipo concreto.
- Competitiva: adecuada si tienes capacidad de análisis y buscas optimizar rendimiento.
- Planificar calendario
Consulta con antelación las fechas de subasta y plazo de solicitud para no perder la ventana de participación. - Utilizar plataformas oficiales
Opera siempre a través de la sede electrónica del Tesoro o tu banco de confianza para asegurar transparencia. - Diversificar vencimientos
Alternar Letras de distintos plazos (3, 6, 9 y 12 meses) para equilibrar liquidez y rendimiento. - Vigilar el contexto macroeconómico
Mantente atento a las decisiones del Banco Central Europeo, pues influyen en los tipos de interés de las emisiones.
En conclusión, la subasta de Letras del Tesoro es una referencia clave en la gestión de la deuda a corto plazo y una opción de inversión segura y líquida. Conocer su funcionamiento —desde las diferencias entre tipos de subasta hasta la operativa completa— permite aprovechar al máximo este instrumento, ajustando tu estrategia de inversión a tus necesidades de plazos y rentabilidad. ¡Prepara tu próxima participación y saca partido a tu ahorro!
