¿Qué e el M&A?
M&A es la abreviatura de «Mergers and Acquisitions», que en español se traduce como «Fusiones y Adquisiciones». Se trata de un proceso mediante el cual dos o más empresas se combinan de diferentes formas para crear una nueva entidad más fuerte, eficiente o rentable. Estas operaciones representan transacciones sobre la propiedad y el control de empresas, sociedades u otras organizaciones, permitiendo a las organizaciones aumentar o reducir su tamaño y cambiar su posición competitiva.
Una fusión ocurre cuando dos empresas de tamaño similar se combinan para formar una nueva entidad única, donde las empresas originales dejan de existir como entidades separadas. Una adquisición, por otro lado, sucede cuando una empresa más grande adquiere una empresa más pequeña, absorbiendo el negocio de la empresa adquirida.
Tipos de operaciones de M&A
Existen diversas formas de llevar a cabo una fusión o adquisición, cada una con sus propias características y consecuencias:
- Fusión: Dos o más empresas se combinan para crear una nueva entidad, fusionando sus activos, operaciones y estructuras de propiedad.
- Adquisición: Una empresa adquiere el control de otra, manteniendo su propia identidad y estructura legal.
- Adquisición inversa: La empresa objetivo adquiere a la empresa adquirente, asumiendo su identidad y estructura legal.
- Joint venture: Dos o más empresas crean una nueva entidad conjunta para compartir recursos, costos y riesgos en un proyecto específico.
- Tender offer: Una empresa ofrece públicamente comprar acciones de otra empresa a un precio determinado, generalmente con el objetivo de adquirir el control total.
Motivaciones estratégicas detrás de las M&A
Las empresas recurren a las M&A por diversas razones estratégicas, incluyendo:
- Crecimiento: Expandir la base de clientes, aumentar la cuota de mercado o diversificar la oferta de productos o servicios.
- Sinergias: Combinar recursos, capacidades o tecnologías para reducir costos, mejorar la eficiencia o aumentar la rentabilidad.
- Acceso a recursos: Adquirir activos, conocimientos técnicos o acceso a nuevos mercados que no podrían obtenerse de forma orgánica.
- Eliminación de competidores: Reducir la competencia, fortalecer la posición de mercado o eliminar amenazas competitivas.
- Protección contra adquisiciones hostiles: Adquirir otra empresa antes de que esta pueda hacerlo, manteniendo el control de la propia empresa.
El Proceso de M&A
Las operaciones de M&A siguen un proceso estructurado que comprende varias fases críticas:
1. Fase de Planificación y Estrategia
El proceso comienza con la definición clara de objetivos estratégicos y el establecimiento de criterios de búsqueda para identificar empresas objetivo. Esta fase incluye el análisis del mercado y la elaboración de una estrategia de adquisición que responda a las necesidades específicas de crecimiento de la empresa.
2. Identificación y Evaluación de Objetivos
Se realiza un análisis exhaustivo para identificar empresas que se ajusten al perfil buscado, considerando factores como gestión, geografía, tesorería y complementariedad de áreas de negocio.
3. Due Diligence
Esta etapa implica una revisión detallada y exhaustiva de la empresa objetivo, incluyendo sus estados financieros, operaciones, contratos, activos y pasivos, así como su posición en el mercado y reputación. Se realiza un análisis legal para identificar posibles riesgos legales y regulatorios.
4. Negociación y Acuerdos
Durante esta fase se negocian los términos y condiciones específicos de la transacción, incluyendo el precio de compra, la estructura de pagos, las cláusulas de protección y las garantías.
5. Formalización y Cierre
Se procede con la firma del contrato definitivo y el cumplimiento de todas las condiciones precedentes necesarias para completar la transacción.
6. Integración Post-Cierre
La última fase consiste en la integración de la empresa adquirida en la empresa adquirente, armonizando procesos, organizaciones y áreas de negocio para crear una única organización funcional.
Proceso de valoración en las M&A
La valoración de las empresas involucradas en una M&A es un proceso complejo que requiere un análisis profundo de diversos factores financieros, como:
- Análisis de estados financieros: Evaluar la rentabilidad, liquidez y solvencia de las empresas involucradas.
- Análisis de mercado: Determinar el valor de mercado de las empresas en comparación con sus pares en la industria.
- Análisis de sinergias: Estimación del valor adicional que se creará a través de la combinación de las empresas.
- Análisis de riesgos: Evaluar los posibles riesgos asociados a la transacción, como la integración cultural o los cambios regulatorios. Los bufetes y abogados de M&A juegan un papel muy elevado en la evaluación de riesgos legales y redacción de contratos.
Implicaciones financieras y legales de las M&A
Las fusiones y adquisiciones tienen importantes implicaciones financieras y legales, incluyendo:
- Financiación de la transacción: Determinar la forma en que se financiará la adquisición, ya sea mediante efectivo, acciones, deuda o una combinación de estos.
- Estructura legal de la transacción: Definir la estructura legal de la transacción, incluyendo la forma jurídica de la nueva entidad o la empresa adquirente.
- Cumplimiento normativo: Satisfacer los requisitos legales y regulatorios aplicables, tanto a nivel nacional como internacional.
- Implicaciones fiscales: Considerar las implicaciones fiscales de la transacción, como las ganancias de capital o las deducciones por impuestos.
- Integración post-fusión: Gestionar la integración de las empresas involucradas, incluyendo la cultura corporativa, los sistemas operativos y la fuerza laboral.
Casos de éxito de M&A en el ámbito empresarial
A lo largo de la historia empresarial, se han producido numerosas M&A que han transformado el panorama industrial y han generado un gran valor para las empresas involucradas y sus accionistas. A continuación, os traemos cinco casos de éxito de M&A en diferentes sectores:
ExxonMobil (1998)
La fusión entre Exxon y Mobil creó la compañía petrolera más grande del mundo en ese momento, con una capitalización de mercado de más de 300.000 millones de dólares. Esta fusión combinó las fortalezas complementarias de ambas empresas en exploración, producción, refinación y comercialización, lo que le permitió a ExxonMobil alcanzar una mayor escala, eficiencia y rentabilidad.
Nestlé – Purina (2001)
La adquisición de Purina por parte de Nestlé por 15.000 millones de dólares en 2001 creó la empresa de alimentos para mascotas más grande del mundo. Esta fusión combinó las marcas líderes de ambas empresas, como Friskies, Purina Pro Plan y Tidy Cats, lo que le permitió a Nestlé alcanzar una mayor participación de mercado y fortalecer su posición en un sector en crecimiento.
Google – Android (2005)
La adquisición de Android por parte de Google por 50 millones de dólares en 2005 fue una decisión estratégica crucial que convirtió al sistema operativo móvil en el más utilizado en el mundo. Google integró Android en sus servicios móviles, como Gmail, Maps y YouTube, creando un ecosistema poderoso que atrajo a desarrolladores y usuarios. Esta adquisición ha sido fundamental para el éxito de Google en el mercado de los smartphones y las aplicaciones móviles.
Disney – Pixar (2006)
La adquisición de Pixar por parte de Disney por 7.400 millones de dólares se considera una de las M&A más exitosas de la historia reciente. Esta transacción impulsó la división de animación de Disney, que se encontraba en declive, y le dio acceso a personajes icónicos como Toy Story, Cars y Ratatouille. Pixar, por su parte, se benefició de la amplia red de distribución y marketing de Disney para llevar sus películas a una audiencia global más amplia.
Facebook – WhatsApp (2014)
La adquisición de WhatsApp por parte de Facebook por 19.000 millones de dólares en 2014 fue una de las M&A más caras de la historia. Esta transacción combinó dos de las plataformas de mensajería instantánea más populares del mundo, creando una base de usuarios global de más de 2.000 millones de personas. Facebook se benefició de la tecnología y la base de usuarios de WhatsApp, mientras que WhatsApp pudo aprovechar la infraestructura y los recursos de Facebook para expandirse a nuevos mercados.
¡Bonus!
Caixabank – Bankia (2021)
La fusión entre Caixabank y Bankia creó la entidad financiera más grande de España (a la espera de la potencial fusión entre BBVA y Banco Sabadell), con un activo total de más de 660.000 millones de euros y una base de clientes de más de 26 millones de personas. Esta fusión se enmarca en un proceso de consolidación bancaria en España, buscando sinergias de costes, mayor eficiencia y una mejor posición competitiva en el mercado europeo.
Perspectivas del Mercado M&A
El mercado español de M&A ha mostrado una evolución notable en los últimos años. En 2024, se registraron 1.762 operaciones con un valor acumulado de 87.571 millones de euros, representando un incremento del 25,3% en número de operaciones. Esta tendencia refleja la creciente confianza de los inversores y la estabilización del entorno económico.
Las perspectivas para 2025 son optimistas, con un 51% de los encuestados considerando que el mercado aumentará tanto en valor como en número de operaciones. Los sectores más dinámicos incluyen el inmobiliario, las energías renovables, tecnología y servicios financieros.
